电气设备行业:风光平价上网项目有望提速,特斯拉在华工厂开工

核心推荐组合:中国核建、天顺风能、新宙邦、国电南瑞、当升科技

    新能源发电:无补贴项目政策落地,电价锁定、降低非技术成本和保证全额消纳有望加快我国平价上网进程。1月9日,发改委和国家能源局发布《关于积极推进风电、光伏发电无补贴平价上网有关工作的通知》(以下称《通知》),表示风电光伏在部分地区已具备不需要国家补贴的建设条件,要积极推进无补贴平价上网项目。本次政策通过电价长期锁定,有望稳定平价上网项目和低价项目的收益情况,激励无补贴项目积极发展;降低非技术成本减少项目前期投资,保障平价项目或低价项目优先发电和全额消纳,这将提高企业投资平价上网项目盈利能力和积极性。目前国家电投内蒙古察哈尔公司投资建设的乌兰察布风电基地一期600万千瓦示范项目获乌兰察布市发改委核准,光伏前期建设成本也得到大幅下降,本次政策有望加快我国新能源发电平价上网进程。推荐方面,建议关注新能源设备龙头企业,风机龙头金风科技和风塔龙头天顺风能;建议关注多晶硅料和电池片龙头通威股份,硅片和组件龙头隆基股份。

    核电:2018年中国核电累计商运发电量1178.47亿千瓦时,同比增长16.97%,追溯重述后,业绩预增1.43%~5.83%。中国核电发布业绩预增公告,预计2018年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(追溯重述前)相比,增加1.1~3.1亿元,同比增加2.45%~6.89%;与上年同期(追溯重述后)相比,增加0.65亿元~2.65亿元,同比增加1.43%~5.83%。2018年公司新投产四台机组,其中三门核电1、2号机组分别于2018年9月和11月投产,江苏田湾核电3、4号机组分别于2018年2月和12月投产。中国核电2018年累计发电量为1178.47亿千瓦时,同比增长16.97%。随着三门一期项目的陆续投产,我国三代核电技术路线AP1000技术得到实例验证。核电具备基荷能源属性,同时也有基建补短板特性。在当前能源转型的大背景下,虽然18年核电核准没有重启,但核准重启预期越发强烈。新增核电项目的核准有望带动整个核电产业链板块的复苏。推荐方面,建议关注新核电建设商中国核建、核电主设备生产商东方电气、上海电气;爆破阀龙头中核科技、核级阀门龙头江苏神通、蒸汽发生器U性管供应商久立特材、CAP1400泵壳和爆破阀阀体制造商应流股份;和A股唯一核电运营标的中国核电。

    新能源汽车: 特斯拉在华工厂开工,一期将形成25万辆产能,2019年底投产,2020年放量。1月7,特斯拉上海超级工厂在临港产业区正式开工,预计将于2019年夏天完成初步建设,年底开始生产Model 3。工厂建成后,初期每周生产约3000辆Model 3,逐步爬坡后,第一期年产能将达到25万辆,全部产能建设完成将实现50万辆纯电动整车生产。一期为组装厂,以实现最快速度的国产化,降低关税和运输成本,国产化后整体售价有望下降30%-40%,将对国内新能源车市场形成较强冲击,造车新势力的时间窗口在逐步关闭。产能大幅扩张后,对本土化供应链诉求大幅增强,供应链体系加速开放。新能源汽车产业的发展依赖于下游的供给优化及中游的技术迭代,两者是贯穿全局的主线,进而也影响中游竞争焦点和维度的变化。下游优质车型持续推出,主流车企纯电平台车型投放在即,政策影响进一步弱化。上游锂钴供需差持续扩大,价格下跌为中游释放盈利空间。中游正经历2.0的高镍化迭代,技术难度再次提升,技术领先型公司优势放大。全球化趋势显现,进入国际厂商供应链后成长性及技术实力再上台阶,龙头公司优势叠加。继续推荐具备差异化研发能力的新宙邦、问鼎全球的电池龙头宁德时代、受益高镍化趋势的当升科技、锂电中游新贵璞泰来、优秀制造企业宏发股份,继续关注技术与成本双重领先的恩捷股份。

    电力设备:目标基建补短板,电网投资逆周期而上。自2009年起,电网投资便成为基建领域中不可或缺的一环。2018年10月国务院发文明确指出能源领域的特高压与农村电网改造升级工程是基建补短板中的重点方向。目前特高压加速审批清单总共12条特高压线路中已有3条获得核准,特高压审批正加速。我们预计2条已核准特高压交流接近招标,建议关注:国电南瑞、平高电气、许继电气。

    风险提示:新能源装机需求不及预期,新能源发电政策不及预期,新能源汽车政策不及预期,宏观经济不及预期。

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